http://cantabile.synology.me/58/?p=522


원리는 아래글 – 괴리율에 기반한 우선주 투자전략 소개와 동일하게 ‘평균회귀’ 사상에 뿌리를 두고 있습니다.

PBR에도 평균회귀의 원리가 적용된다면 저 PBR주식에 투자하는 것으로 시장초과수익을 거둘 수 있을 것입니다.

검증을 위해 저 PBR 전략을 KOSPI 대형주, 중형주, 소형주 지수에 적용해보도록 하겠습니다. 데이터는 KRX에서 가져왔고 2002년 4월부터 2015년 11월까지 13년 8개월간의 기간으로 시뮬레이션 했습니다. (2002년 4월 이전 데이터는 구할 수가 없었습니다)

기간중 KOSPI 대형주, 중형주, 소형주 지수는 아래와 같습니다.

kospi_bms

큰 차이는 아니지만 중형주의 수익률이 상대적으로 좋았네요. 기간중 KOSPI 지수의 수익률은 6.34%(연속복리 기준)입니다.

전략은 단순하게 매달 시작 시점에 KOSPI 대형주, 중형주, 소형주 셋 중 PBR이 가장 낮은 지수에 투자하는 것입니다.

결과는 아래와 같습니다.

mean_reversion_kospi

 

시작시점을 KOSPI지수와 일치시켰는데 2015년 11월말 기준으로 3,208이 되었습니다. KOSPI 지수와 비교해서 60%이상 높은 값이고 연으로 환산해도 3.5%의 초과수익을 거둘 수 있습니다.

시뮬레이션의 결과 저 PBR 전략은 유효하며 PBR에도 평균회귀의 원리가 잘 작동한다는 것을 다시 한 번 확인할 수 있습니다.

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Posted by steloflute


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